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重卡业下半年将平稳增长



8月30日晚间,中国重汽集团济南卡车股份有限公司发布2016年半年度报告。报告显示,今年上半年,重汽济南卡车股份实现营业收入95.53亿元,同比下降7.61%;其中归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元,同比下降9.89%;经营活动产生的现金流量净额为5亿元,同比下降36.94%;基本每股收益0.24元,同比下降11.11%。
进入2016年,世界经济延续弱势复苏格局,但实体经济依然脆弱,市场需求依旧低迷,预计这种疲软的经济形势在短期内不会有大的改变。国内经济正处于新旧动能接续转换、经济转型升级的关键时期。通过适度扩大总需求,加快推进供给侧结构性改革,大力推动大众创业、万众创新,2016年上半年国内GDP同比增长6.7%,国民经济运行总体平稳、稳中有进,经济结构持续优化,成为中国经济的重要特征,但经济下行压力仍然较大。在这样相对平稳的经济形势下,随着一带一路、长江经济带、京津冀协同发展等战略的开展,重卡市场逐渐呈现出复苏态势。根据中国汽车工业协会的统计资料,2016年1-6月份全行业销售重型汽车34.03万辆,同比上升15.16%,其中尤其物流用牵引车增长迅速。

中信证券高级研究员李春波
上半年重卡行业总体平稳,高速重载成为热点,出口成为重要增长点。我们预计,下半年重卡业不会再重复2005年的萧条,而将呈现平稳增长态势。
上半年总体平稳 根据新的统计口径,重型卡车行业包括重型货车、重型货车非完整车辆和半挂牵引车三类。
今年上半年,重卡行业总体上处于较好的运行状态。上半年我国商用车产销分别为103.4万辆和102.4万辆,同比增长7.16%和7.71%。其中重型货车需求略为萎缩,产销分别为11.49万辆和11.13万辆,同比分别下降0.47%和2.28%。半挂牵引车产销分别为3.88万辆和4.21万辆,同比分别增长6.9%和30.6%。重卡市场销售累计15.3万辆,增长5%,略低于商用车行业增速。
2005年,我国重卡市场呈现显着的前高后低走势。受宏观经济调控、治理超载政策变动、国二排放法规正式实施、发动机型号标准变更等因素的综合影响,2005年重卡市场从二季度开始逐步转冷,直至年底才稳步回升。该年我国重卡市场出现了8年来的首次负增长,同比下降33%以上。
受基数原因的影响,今年上半年重卡行业的同比增速也在稳步提高。以6月当月为例,重型货车销售同比增速为21.7%,半挂牵引车销售同比增速更是达到61.2%。
高速重载成热点
从各厂家来看,重卡市场上,一汽、东风和中国重汽形成第一集团。一汽集团摘得上半年重卡的销售桂冠,累计销售33933辆,但同比下降10.58%;6月份销售5404辆,同比增长17.6%,与5月份相比下降10.25%。东风汽车公司以微弱的劣势紧随其后,上半年累计销售33375辆,但也同比下降30.18%;6月份销售5026辆,同比下降11.51%。中国重汽以累计31303辆的销量位居第三。与去年同期相比,中国重汽实现了34.79%的增长,其6月份销售重卡4652辆,同比增幅达57.11%。第二集团军中,陕汽集团、北汽福田和重庆红岩依然牢牢占据着四至六位,上半年累计销量分别为16332辆、13843辆和10420辆。这三家企业同比增长均十分明显,北汽福田与重庆红岩分别增长36.06%和35.18%,而陕汽集团涨幅更是达到71.8%。
一汽、东风市场地位相对下降和以中国重汽、陕汽等为代表的斯太尔系列不断拓展,成为今年市场结构变动的显着特征,这一点也是近年来产销情况的延续。中国卡车产品发展的趋势是向“两极”发展,这一点已经在行业内达成了共识。随着现代物流业的发展、高速公路的延长以及国家“治超”力度的加大,在长途运输方面卡车趋向重型化,快速、大吨位、高完好率的重型卡车将成为主流;而在城市内的区域配送则主要依靠轻型卡车。随着生产技术的不断提升和市场消费的不断成熟,国内重卡市场大吨位、高档化竞争越来越明显,需求将越来越旺盛。为应对重卡市场这一新的竞争态势,目前国内各大汽车企业纷纷推出了各自的高端产品。除东风推出“天龙”外,上汽汇众推出“陆舰队”,济南重汽推出“豪沃”,陕西重汽也推出“德龙”。
出口推动成长
出口已成为重卡行业成长的重要动力。我国装备满足全球中低端市场的趋势已经基本确立,立足于庞大的国内市场,我国轻型货车、大中型客车、中重型货车等产品价格远低于发达国家产品,在满足全球发展中国家需求方面存在明显的性价比优势。
许多发展中国家的经济发展程度相对落后,对卡车的需求与我国卡车用户的需求相似。面对这些市场,我国卡车比奔驰、沃尔沃的产品在价格等方面更有竞争力,更容易被当地市场所接受。
根据中国汽车工业协会的数据,1-5月满载总重20吨以上的重型卡车出口2785台,同比增长152%;半挂牵引车出口4294台,同比增长361%;自卸车、专用车和底盘出口也都有较快增长。
下半年将平稳增长
今年下半年重卡市场格局不会重复2005年的萧条,当然也难现2004年的火爆,估计会走出比较正常的市场趋势。7月、8月销售相对较冷,此后逐渐向上,估计全年重卡市场销量将达到29万辆左右。由于上年基数的原因,下半年当月同比增速将维持在较高水平,估计在50%左右,全年累计增速也将从上半年的5%增加到20%。
从结构上来看,我们仍然看好大吨位、大马力重型货车和大吨位半挂牵引车的发展。
从上市公司层面看,G重汽是重型卡车领域的代表。预计该公司全年产销量有可能达到4.6万台。市场需求复苏和产品结构向大型高速重载方向发展有利于G重汽市场地位的增强。而G重汽向集团定向增发收购桥箱厂股权等资产,将显着增厚公司每股收益。
中国重汽和陕汽在重型货车领域的地位不断增强
年份2000200120022003200420052006
销量重型货车82869146985245401255755370795236586153334
中国重汽367075991306821012451534387531303
陕汽31834135752311502202731600416332
市场份额中国重汽4.40%5.20%5.30%8.20%12.20%18.50%20.41%
陕汽3.80%2.80%3.10%4.50%5.50%6.80%10.65%
数据来源:中国汽车工业协会

业绩报告出现分化

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在商用车领域,客车企业和货车企业其实面临着不太相同的境遇。虽然客车市场同样面临困境,但是相比货车市场,相对较好,而在新能源领域有所成绩的客车企业,整体业绩表现也随之走高。

重汽市占率提升,净利1.78亿下降37%

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8月26日,中国重汽济南卡车股份有限公司发布2015年半年度报告。报告显示,上半年,中国重汽济南卡车股份有限公司实现营业收入103.39亿元,同比下降15.50%;实现归属于上市股东的净利润1.78亿元,同比下降37.25%。

根据中国汽车工业协会的统计资料,2015年1-6月份全行业销售重型卡车29.55万辆,同比下降31.13%。由于外部宏观经济形势的影响,对于中国重汽来说,不仅面临外部需求不振,还要承受产能过剩的压力。

不过,中国重汽的市场占有率是有所提升的。
重汽与MAN合作渐入佳境,产品结构调整明显,上半年共计销售4.0万辆,同比下滑13.8%,明显好于重卡行业31.1%的下滑幅度,其中基于MAN技
术基因产品已接近三分之一占比。公司产品结构也由工程车型切换到以牵引车为主,更加契合未来重卡行业趋势。

江淮:商用车亮点在中卡

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江淮在上半年江淮营业总收入为235.17亿元,同比增长14.55%,归属于上市公司股东的净利润为5.37亿元,同比增幅为31.79%。上半
年业绩超乎市场预期。在SUV和MPV两大细分市场,江淮出现了爆发式增长。在商用车市场,江淮的境况却并不理想。上半年,江淮销售轻卡92790辆,与
去年同期相比下降5.63%,在上半年轻卡销量前十中,江淮是三家负增长的企业之一。重卡方面,江淮上半年同比下降24.42%至17378辆,降幅为行
业第五。

江淮在商用车领域的亮点是中型卡车,上半年实现3963辆的销量,增幅为29.88%,增幅排名行业第二。

江淮在商用车领域的优势主要是轻卡领域,但从上半年的表现来看,其在轻卡市场正被对手迎头赶上。上半年,江淮轻卡销量在行业排名第二,仅次于福田汽车。但江淮与第三名江铃之间仅有2329辆差距。而去年同期时,江淮与其尾随者东风拉开了近3万辆距离。

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