新葡萄京官网8455 新葡萄棋牌 核心技术缺失 重卡市场或将变局

核心技术缺失 重卡市场或将变局

国家环保总局在去年12月底出台了《关于柴油汽车实施国Ⅲ排放标准意见的复函》的政策说明文件。从文件内容看,环保局重申了2008年严格执行国Ⅲ排放标准的政策要求,但同时说明库存车可销售至2008年6月30日。
按照国家环保总局和国家质检总局的规定,2008年1月1日起,重型商用车将全面实施国家机动车第三阶段排放标准,库存车则可销售至2008年6月30日。在这个政策缺口期间,记者近日从有关渠道获悉,国Ⅱ标准的重卡”抢闸出厂”,重卡企业在1月份有望出现行业性的放量增长。
重卡一月订单放量增长
记者获悉,今年1月1日至10日,某重卡企业累计订单环比增长了60%,而这种放量增长情况在部分其他重卡企业也同样存在。
中金公司行业分析师王智慧在其研究报告中表示,2007年12月份国家发改委通知各中重卡厂商上报其库存车辆的合格证,由于合格证号是每辆卡车的唯一标识,包括车辆型号、发动机型号、车架号以及发动机号等核心信息,相当于车辆的”出生证”。
在即将执行国Ⅲ排放标准的前夕,各大厂商纷纷连夜炮制出大量的合格证。据了解,各厂商均按照2008年的产销计划、并参考2007年的销售结构上报数量巨大的合格证,相当于为尚未”出生”的几十万辆卡车已做好了”出生证”,从而形成了中、重卡行业的巨额”虚拟库存”,并且该”虚拟库存”目前大多已得到国家有关部门的认可。
业内人士认为,目前的增长原因主要有三:用户抢购库存整车、国内物流实际仍在增长和计重收费严格实施,尤其是在以前一些超载最严重的省份严格实施,也促成了市场对重卡需求的增长。
全年平均销售或大幅回落
平安证券分析师余兵认为,重卡整车公司前期因投资者担心受累于排放标准提高,股价调整幅度较大,而在2008年初,因国Ⅲ标准的推迟实施,行业基本面有所缓和,可适当进行重卡整车的短期投资,但这种投资机会有较多超跌反弹的成分。
不过,王智慧在其研究报告中认为,对于1月份部分重卡厂商的订单旺盛,中金的理解是更倾向于昙花一现,而非行业景气高位延续;同时,2008年国内重卡销量增速将大幅度回落,预计将降至10%以下,适度负增长的可能性也是存在的。因此,仅仅基于1月份的订单情况去投资并不算便宜的A股重卡股票无疑是比较危险的投机。
企业仍在观望国Ⅲ重卡价格
对于2008年的战略,记者从有关企业了解到,目前部分重卡企业一方面在与发动机厂谈,一方面也在互相观望,看竞争对手怎么做。上海某重卡企业有关负责人告诉记者,公司已经推出了国Ⅲ标准的新车,但是价格还没有定,”涨价是肯定的,因为目前重型车利润很薄。但涨多少我们还要看采购部门与发动机厂谈得如何,也要看竞争对手如何。”
在行业各方面情况不明朗的背景下,据了解,也有重卡企业已在考虑2008年或将以”零利润”战略迎对市场机遇或挑战。
某业内人士直言,国Ⅲ标准的实施必将导致企业成本上升,各主机厂家、供应商、车主和物流委托方之间短期内必然存在着利益的再分配,重卡行业或将出现重大洗牌。
同时,国内成品油目前尚不能达到国Ⅲ排放标准,各厂家在技术上满足国家法规排放标准的同时也必须考虑到这个实际困难,另外,实施国Ⅲ排放标准最关键的发动机电控共轨系统,目前国内尚没有完全的国产化,这都意味着,对重卡行业来说2008年必会是充满了变数的年份。
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商用车企迎来新挑战

事件:
近日,国家环保局发布《关于柴油汽车实施国三排放标准意见的复函》(环函[2007]519号),重申于2008年1月1日开始,执行主要针对中重卡和大中客等商用车的《车用压燃式、气体燃料点燃式发动机与汽车排气污染物排放限值及测量方法》(GB17691-2005)第三阶段限值,及国III排放标准。同时,《复函》指出经国家环保局核实的2008年1月1日之前的库存车辆可以宽限销售到2008年6月30日。上海、南京、杭州、深圳四城市自08年1月1日起停止销售只达到国II排放标准的车型。受国家环保局《复函》的影响,出现部分厂商因为用户优先购买国II车型而导致1月份销量持续走高的现象。
评述: 1、厂商在07年12月份已储备巨额“虚拟库存”
我们了解到,07年12月份国家发改委通知各中重卡厂商上报其库存车辆的合格证,由于合格证号是每辆卡车的唯一标识,包括车辆型号、发动机型号、车架号以及发动机号等核心信息,相当于车辆的“出生证”。在即将执行国III排放标准的前夕,国家发改委突然出此行动使得敏感的厂商均理解到其背后的用意,各大厂商纷纷连夜炮制出大量的合格证。据了解,各厂商均按照2008年的产销计划、并参考2007年的销售结构上报数量巨大的合格证,相当于为尚未“出生”的几十万辆卡车做好了“出生证”,从而形成了中重卡行业的巨额“虚拟库存”。
2、《复函》实际上是将国III排放标准的执行时点延后半年,符合我们此前的预期
大量“虚拟库存”信息被转送到国家环保局,并得到环保局的认可。环保局《复函》表示该“虚拟库存车”可以销售到2008年6月30日,意味着厂商还可以继续生产已经拿到合格证但是尚未生产的车辆,由于合格证数额巨大,厂商均可以与2007年一样生产和销售国II车型直到6月30日。因此,《复函》实际上是在目前“节能减排”的大背景下,任何一个政府部门均不愿意承担阻碍“节能减排”的责任同时又减少产业冲击的一个折衷之策,但是其实际结果是使得国III排放标准执行延后半年,与我们此前的判断完全一致。
3、1月份订单旺盛的持续性值得担忧
从重卡行业需求的源动力——经济增长导致的物流和投资需求走势判断,我们认为2008年国内重卡销量增速将大幅度回落至10%以下,适度负增长的可能性也是存在的,主要的理由是,2008年的宏观调控、信贷紧缩以及2007年的高基数将导致2007年的高速增长不可持续。实际上,历史数据表明每年1月份的销量表现基本上对于全年走势没有指导意义。2004年1月份重卡销量下滑31%,全年销量却增长39%,2005、2006年1月份销量增速与当年全年增速均背离。而3-5月份由于是传统的销量旺季,其销量增速可以更好的预期全年销量走势。2002年以来的3-5月份销量增速基本上均与全年走势一致。因此,仅凭借1月份的订单旺盛即判断全年延续07年高景气运行,难免失于草率。
经销商和用户对于库存信息的不知情可能是导致1月份订单旺盛的主要原因
由于各个厂商均不会对外公布自己的国II车辆“虚拟库存”,在一致预期下半年真正执行国III以后的消量回落,各厂商的策略均是在上半年尽量多销以对冲下半年的下滑风险。在此背景下,不排除厂商利用经销商和用户对于国II库存情况不知情,甚至联合经销商来推动用户进行提前购买的情况发生。但是,市场信息的传递是很快的,我们认为在真实需求增长乏力的背景下,因为执行国III导致的提前消费难以改变全年的大趋势。
不建议投资者在目前条件下买入A股重卡上市公司
我们对于1月份部分重卡厂商订单旺盛的理解更倾向于昙花一现,而非行业景气高位延续。因此,仅仅基于1月份的订单情况去投资并不算便宜的A股重卡股票无疑是比较危险的投机,其安全性相对于大中客车公司(包括金龙汽车和宇通客车)要低很多。相对而言,我们更愿意推荐大家关注国III标准执行带来的上游投资机会,我们一直推荐的威孚高科无疑是首选。

按照国家环保总局和国家质检总局的规定,2008年1月1日起,重型商用车将全面实施国III排放标准,届时,全国范围内销售的重卡必须达到国III排放标准,国Ⅱ排放标准的重卡新车将不能再销售。这将是中国重卡行业在遭遇2005年大幅下滑之后遇到的又一重大挑战,国内重卡行业的市场格局也可能因此发生变化。

核心技术缺失

几年前,国内主流发动机企业和重卡整车企业已经开始为全面实施国III排放标准未雨绸缪。从国Ⅱ到国III排放标准最关键的是发动机。就发动机技术而言,国III的实施意味着要从机械式发动机向电子式发动机转变。

今年11月,中国重汽和潍柴动力分别在香港上市和增发A股,其主要目的除了扩大产能以外,也是为了应对国III排放标准所进行的技术升级和其它相关投入。

潍柴动力是国内市场份额最大的重卡发动机制造商,其研发的符合国III排放标准的系列发动机已经被装配在陕西重汽等公司的重卡上,截至今年10月,其中下线一年的WD12发动机已累计产销超过一万台。

中国重汽有关人士表示,其自主研发的符合国III排放标准的发动机也已于2006年7月投放市场。自2004年在北京上市第一辆国III标准重卡以来,该公司的国III标准重卡累计销售超过7000辆。

尽管国内主流的发动机企业潍柴动力、一汽锡柴、东风康明斯、上柴日野、广西玉柴、中国重汽杭州发动机公司等都已经开发出了符合国III排放标准的发动机,但发动机核心的电控高压共轨技术都来自博世、电装、德尔福等少数几家国外公司。

中国重汽有关人士介绍,一台安装电控高压共轨系统的国III标准发动机要比国Ⅱ发动机的成本高出4万-5万元左右。国内一些企业虽然也在研发高压共轨技术,但是技术水平与国际先进水平相比有较大差距,也不具备产业化能力。

中信证券分析师李春波表示,符合国III排放标准的发动机核心技术受制于人是个问题,一定程度上会威胁到本土企业的产业主导权。

市场增长放缓

除了核心技术缺失以外,明年重卡市场增长放缓导致企业利润下降也将影响整个行业的技术升级步伐。

一方面是明年全面实施国III排放标准刺激了今年国Ⅱ排放标准的重卡销量大幅增加。据中国汽车工业协会统计,今年1-10月,国内共销售重卡412657辆,同比增长高达65.4%。且实施国III排放标准后,重卡的维护和使用成本也将上升,这都将导致重卡销量增长的回落。

另一方面,中央已经确定了明年实施从紧的货币政策,相关行业的固定资产投资增速预计将出现不同程度下降,也将影响重卡销售的增长。

李春波预测,整个商用车今年的增幅大约在20%左右,预计明年将回落到15%。重卡今年前三季度的增幅大约为60%左右,明年将回落到10%左右。

不过,由于石油企业无法在2008年大范围提供符合国III排放标准的燃油,部分厂商对于国III标准新车的技术、生产准备尚未到位。一些行业人士认为,明年1月1日起市场销售方面严格执行中重型车国III排放标准仍然存在变数,全面执行排放标准可能要到2008年年中左右。这将在一定程度上缓解销量增长放缓的压力。

“明年很可能无法按时全面实施国III排放标准,这不光是油品的问题,也有全行业的产品准备问题。”中国重汽有关人士表示,中国重汽会根据市场情况决定明年是否继续生产符合国Ⅱ排放标准的重卡。

重塑重卡格局

排放标准的升级也为中国重汽和潍柴动力两大巨头形成新的竞争格局提供了可能。

合并中卡、重卡产销量计算,中国重汽居行业第三位,低于一汽解放和东风商用车,但它是国内14吨级以上重卡产销量最大的企业,市场占有率达到20%。2006年,中国重汽产销重卡6万辆;今年1-10月份达到8.5万辆,预计全年可突破10万辆。

潍柴动力是目前国内最大的柴油发动机生产企业,占据国内重卡发动机80%以上的市场份额,通过与德国博世公司的合作,其技术水平得到了极大提升,有望成为排放标准升级最大的受益者。潍柴动力其控股的陕西重汽是国内五大重卡企业之一,目前位居14吨级以上重卡市场第三位,最有实力挑战中国重汽的市场地位。

截至目前,双方的优势分别是整车和关键零部件总成。不过,11月份,双方分别在香港和内地资本市场的两次融资标志着它们开始了新一轮较量。

11月8日,潍柴动力发布公告称拟增发不超过6000万股,筹资不超过55.8亿元,除了建设10万台蓝擎发动机生产线外,还将增资陕西重汽,用于建设重型商用车新产品产业化项目。增发公告刊出后,一些证券机构的报告给出了”强烈推荐”的评级。

11月28日,中国重汽有限公司在港上市,募集资金超过90亿港元,大部分资金将用于扩大杭州和济南的发动机产能以及进行技术升级。中国重汽有关人士说,该公司在杭州的新发动机厂年产能将达到15万台,济南的发动机厂年产能将达到10万台,合并起来可以达到25万台,除了供应自身需要外,还将供应其他整车企业。

行业人士表示,中国重汽完全突破发动机和变速箱等关键零部件总成、形成完整的产业链并非易事。随着潍柴动力进一步扩大整车研发和产能,整合旗下资源,并不排除后者超越前者的可能性。

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